文章来源:股海小鲨鱼
今天,我以片仔癀为例,分享一下如何快速看懂一篇新出炉的年报。
首先,在拿到新的年报之前,肯定需要你对上一年的年报有大概的了解,才能在审阅新年报时发现一些问题。
拿片仔癀举例,首先我们最关注的当然是净利润增速,和去年相比是增加还是减少,片仔癀2019年的净利润增速为20.25%,2018年是41.62%,这个增速明显下滑了很多,当然,2019年的季报中已经给出了解释,那就是原材料的涨价挤压了利润空间,导致增速下滑。
2020年1月21日片仔癀发出公告,对药锭产品进行价格调整,出厂价提价40元,零售价提价60元,这相当于是将成本的上涨转移给了消费者,从而保住公司的毛利率和净利率。
在2020年一季报中,片仔癀的毛利率为47.98%,去年同期为46.05%,增加了1.93个百分点,2020一季报净利率为27.91%,去年同期为27.75%,增加了0.16个百分点。
看完净利润增速、毛利率和净利率这三项后,再看一下其他主要财务指标:
【经营活动产生的现金流量净额】为-8.79亿,同比降低243.62%。
该项财务指标的变动主要是公司定期存款增加,不作为现金及现金等价物列示所致,这是什么意思呢?
我们去找找【合并现金流量表】,找到异常科目,如下图,【支付其他与经营活动有关的现金】为24.88亿,去年同期为4.43亿,增加了20亿左右。
我们继续搜索【与经营活动有关的现金】会发现【受限的货币资金】为18.46亿,去年同期只有1亿,那么答案出来了,公司把钱拿去作了定期存款,才导致【经营活动现金流】为负数,如果-8.79亿加上18.46亿,就等于9.67亿,实际上,【经营活动现金流】应该是同比增长了57.9%才对。
【归属于上市公司股东的净资产】和【总资产】同比增加32.19%和32.34%。
净资产的增加,要看【合并资产负债率】,看各个科目的数据变动幅度,比如片仔癀的【货币资金】42.6亿,同比增加了52.9%,占总资产的比例为48.4%,说明片仔癀的现金储备非常充裕,资产中一半都是钱。
【预收款项】2亿,去年同期为0.9亿,说明经销商打款非常积极,主要是在产品涨价在即,经销商主动打款备货。
在确认其他科目没有异常后,再看【行业情况概述】,将去年与今年的财报对照去看,就会发现一些亮点或者不同之处。
比如片仔癀2018年年报的第一点,写的是【医改政策叠加,医药监管持续强化,推动产业升级】,2019年则为【医改进入新周期,改革持续深化】,这里讲述了医保谈判对医药行业的影响,从这里可以给我一些启示,那就是尽量远离受医保政策影响较深的医药企业。
2018年第二点【医药行业集中度进一步提升,医药行业格局将迎来新的改变】,2019年则为【医药流通行业集中度逐步提高,行业结构持续优化】
2018年第三点【中医药板块受国家政策影响和消费升级理念驱动保持稳定增长态势】,2019年则为【中医药治未病优势充分发挥,助推健康中国建设】
接下来的第四点,就有不一样的地方了,片仔癀提及了日化品行业现在正处于突破期,二三线城市化妆品消费力正处于快速释放阶段。
最后是第五点,【中药药材情况】,也就是片仔癀的原材料情况,从这当中我们可以了解到,重要药材的价格波动会对片仔癀系列产品的成本产生一定的影响,因此,投资片仔癀需要我们对原材料价格进行跟踪。
最后,大家可以看看【经营情况讨论与分析】,从这一项去了解企业目前所做的工作重心,以及取得的一些成果。
比如2019年片仔癀正在不断地提升研发实力,开发新药,布局普药,收购参股公司(华润片仔癀药业有限公司),完善营销网络等等。
最后,对片仔癀的年报进行总结点评:
2019年片仔癀的净利润受原材料涨价所影响,增速下滑至20.53%,但是通过提价将该成本的上涨成功转移给了消费者,并将毛利率和净利率提升到了47.98%和27.91%。片仔癀的“一核两翼”中核心产品片仔癀药锭继续保持稳定增长,“两翼”中的化妆品正处于突破期,未来将会为片仔癀的净利润贡献一部分力量,总体符合预期。
以下是个人对片仔癀2020年业绩的预估:
本人对片仔癀2020年的净利润预估为17.6亿,同比增长28.5%,若给予40-50倍市盈率为合理估值,则股价在116.7元-145.8元为合理区间。
(来源:小鲨鱼财经的财富号 2020-04-27 01:26) [点击查看原文]
转载自: 600436股吧 http://600436.h0.cn公司名称:片仔癀
股票代码:sh600436
市场类型:主板
上市日期:日
所属行业:中成药
所属地区:福建
公司全称:漳州片仔癀药业股份有限公司
英文名称:ZHANGZHOU PIENTZEHUANGP HARMACEUTICAL.LTD
公司简介:片仔癀公司于1999年12月由原漳州制药厂改制创立,是国家高新技术企业、中华老字号企业。生产设备达到世界先进水平,并已通过国家药品GMP认证。公司主要业务包括中成药制造、医药流通。其中,核心产品为片仔癀系列,包括片仔癀、片仔癀胶囊、复方片仔癀含片...
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